채권/채권투자/하이일드 채권/추락천사 이해하기/경제상식

 지난 글에서는 금리가 물가에 끼치는 영향에 대해서 공부를 해봤습니다. 그러면 이번 글에서는 채권과 채권에 대해 투자하면 한 번은 듣게 되는 하이일드 채권에 대해 같이 공부해보도록 하겠습니다. 그전에! 지난 글이 궁금하시다면 아래 링크를 통해 보고 오시는 것을 추천드립니다 :)

물가와 금리의 관계 이해하기/경제상식

 

자, 하이일드 채권을 설명하기 전에 채권이 무엇인지부터 설명드릴게요. 

  채권 이해하기

채권은 돈을 누가 빌리냐에 따라 달리 표현합니다. 빌리는 대상은 세 가지로 정리할 수 있습니다.

1) 국가 2) 우량 기업 3) 일반 기업

 국가가 돈을 빌릴 때, '국채'를 발행해서 돈을 빌린다고 표현합니다. 결국 채권이라는 건 '차용증'인데, 이 차용증을 주고 돈을 빌리는 겁니다. 그래서 국가가 돈을 빌릴 때는 '국채'가 되고, 기업이 빌릴 때는 '회사채'라고 합니다. 여기서 '회사채'는 두 가지로 구분할 수 있습니다. 우량 기업이 돈을 빌릴 때는 '우량등급 회사채' 또는 '투자등급 회사채'라고 얘기합니다. 그리고 신용등급이 떨어지는 일반 기업이 돈을 빌리는 것을 '투기등급 회사채'라고 얘기합니다.

 투자등급 회사채는 안정적으로 미래의 현금을 갖다가 미래의 수익을 기대하며 발행하는 채권입니다. 신용등급이 높고 안정적인 회사채이죠. 반면, 투기등급 회사채는 다소 신용등급이 떨어지는 회사채로, 그만큼 리스크(위험)가 있기 때문에 더 높은 이자를 주어야 돈을 빌릴 수 있습니다. 이 투기등급 회사채는 영어로 Junk Bond 또는 High Yield Bonds입니다. 그럼 이제 하이일드 채권이 무엇인지 아시겠죠? 신용등급이 낮아 리스크를 갖고 있어 금리를 높게 받을 수 있는 회사채를 의미합니다.

 

  채권 담보로 돈 빌리기

 예를 들어 설명을 드리도록 하겠습니다. 국가가 발행한 국채는 국가가 망하지 않는 한 유효한 채권이기 때문에 안정성이 매우 높습니다. 그래서 국채는 2%의 금리로 돈을 빌릴 수 있다고 가정해 봅시다. 투자등급 회사채는 국채 보다 불안하므로 금리를 가산하여 3%로 돈을 빌릴 수 있을 겁니다. 투기등급 회사채는 리스크가 크기 때문에 국채 금리에 더 가산하여 10%는 되어야 돈을 빌릴 수 있을 겁니다. 이렇듯 투기등급 회사채는 국채 금리를 기준으로 리스크에 대한 비용인 가산금리를 더해 만들어진다고 이해하시면 됩니다. 

*하이일드 채권: 신용도가 낮은 회사가 발행한 채권으로, 원리금 상황에 대한 불이행 위험이 높지만 그만큼 이자율이 높은 투기등급의 고수익 채권

 

  추락천사와 하이일드 채권의 관계

 혹시 '추란 천사'라는 단어를 들어보신 적 있으신가요? 이 단어는 하이일드 채권과 관계가 있습니다. 어떤 관계가 있는지 함께 공부해보겠습니다.

 채권을 투자자 입장에서 한 번 바라봐볼까요? 채권이 국채와 회사채(투자등급/투기등급)로 나누어져 있다고 말씀드렸습니다. 이 채권들에 투자하는 펀드가 나뉘어 있습니다. 

 1) 연기금(Pension Fund): 국민의 세금인 자금을 안정적으로 잘 운용하다가 미래에 국민들에게 연금으로 줘야 하기 때문에 안정적인 국채에 투자하거나 투자등급 회사 중에서도 좋은 회사에만 투자를 합니다.

 2)  국부펀드: 국가가 벌어들인 돈을 해외 자산에 투자해서 운용하는 펀드로, 안정적인 국채에 주로 투자를 합니다. 

 3) 투자등급 회사채 펀드: 국채부터 투자등급 회사채까지만 투자하는 펀드로, 회사채 투자이지만 주식처럼 큰 수익을 원하기보다는 약간의 수익과 원금을 안정적으로 지켜주는 펀드입니다.

 4) 하이일드 채권 펀드: 투기등급 회사채에만 투자하는 펀드로, 고수익을 기대하는 펀드입니다. 

 

 1)~3)의 자금 비중이 훨씬 큽니다. 누구도 원금손실을 원하지 않기 때문에 투자등급 회사채 이상에 투자하는 사람들이 훨씬 많은 것입니다. 그런데 투자등급 회사채 펀드 중에 가장 하단에 위치한 기업이 투기등급 회사채로 떨어지는 경우가 있습니다. 이때 해당 기업이 투자등급에서 투기등급으로 추락했다고 표현해서 '추락천사(Fallen Angel)'라고 합니다. 이러한 경우 하이일드 채권에 큰 영향을 주게 됩니다. 추락천사인 기업은 투자등급 회사채에서 마이너였지만, 투기등급 회사채에서는 메이저가 됩니다. 추락천사 기업을 A라고 했을 때, 하이일드 채권 펀드에 투자하던 투자자들은 같은 등급 내에서 안전하다고 생각 드는 A 기업에 투자하기 위해 기존 기업들에 투자했던 돈을 빼고 A기업에 투자하게 됩니다. A기업이 안 그래도 투자받기 힘든 기존 기업들의 투자금까지 빨아들이기 때문에 하이일드 채권 시장이 휘청이게 됩니다. 

 투자등급에서 투기등급으로 떨어진 기업이 있다면, 투기등급에서 투자등급으로 올라간 기업도 있겠죠? 이러한 기업을 '라이징 스타'라고 얘기합니다. 이 기업은 다 많은 시장으로 진출할 기회가 생기게 되죠.

 

  마무리

 오늘은 채권과 채권펀드에 대한 공부를 해봤습니다. 이해가 잘 되셨을까요? 경제는 어려우면서도 이해가 되면 시장이 흘러가게 점점 보이는 것 같아 공부할수록 재밌어지는 것 같습니다.